據透露，下一步供給側結構性改革重點是降杠桿，國資委正在研究工作對策，涉及推動企業強化內部管理、推動優化企業資本結構、充實企業資本規模、管控好企業債務風險等四方面措施，將通過各種方式提高央企直接融資比例，探索市場化債轉股。

　　動能 收入增速利潤創五年新高

　　數據顯示，今年前三季度中央企業累計實現營業收入19.1萬億元，同比增長15.4%，其中，9月份的營業收入比8月份環比增長8.3%，月度收入達到了歷史同期最好水平；實現利潤總額11104.8億元，同比增長18.4%，延續了去年四季度以來持續增長態勢，效益創歷史最好水平。其中，三季度中央企業效益增速逐月加快，分別為16.4%、17.3%、18.4%。中央企業收入利潤雙快增長，增速比前五年平均水平分別提升12.5和18.3個百分點。凈利潤也是比較好的增長態勢，1至9月凈利潤增速20.9%，高于利潤增速。

　　“中央企業前三季度的效益增幅高于營業收入增幅3個百分點，這一點是中央企業從規模速度向質量效益轉變的一個很好體現。凈利潤增幅高于同期利潤增幅，這是今年一個非常明顯的特征，這說明集團內部的子公司，包括獨資子公司的效益都普遍得到了提升。”沈瑩稱。

　　值得注意的是，在盈利基礎鞏固方面，盈利大戶效益貢獻增加。前三季度，中央企業實現利潤過百億的企業有35家，35家實現利潤占央企全部1至9月實現利潤的比重達到85.2%，這個占比同比提高了15.2個百分點。“從這些數字來看，實體企業盈利能力進一步增強，特別是工業企業、大型企業發揮了較好的支撐作用。”沈瑩分析稱。

　　“進的動能”則在傳統產業更新改造方面力度比較大，石油石化、建筑、鋼鐵等傳統產業通過技術工藝創新提高附加值、打造高品質、煥發新活力，中央企業研發經費累計投入1.7萬億元，約占全國的四分之一，高端制造、科研、現代服務業等行業收入增長24.1%，高于中央企業平均水平。同時，現代服務業包括交通運輸、通信等方面，還有先進制造的效益貢獻不斷提升，而且新業態逐步培育，特別是數字經濟、綠色經濟、人工智能、新能源汽車等戰略性新興產業不斷地得到加強。

　　整合 供給側改革超進度成效明顯

　　在沈瑩看來，央企能取得這些成績的原因之一，就是堅決落實了供給側結構性改革任務，特別是鋼鐵、煤炭去產能遠超目標進度，中央企業煤炭資源整合取得很好成效。

　　據國資委統計，今年央企鋼鐵去產能595萬噸目標已提前完成，煤炭已完成去產能2388萬噸，累計重組煤炭產能達1億噸。同時，“壓減”工作成效明顯，央企目前已累計減少法人單位6395戶，減少比例達12.3%。此外，國企“三供一業”分離移交任務總體也已過半，企業剝離辦社會職能工作取得初步成效。通過對重點困難企業集團改革脫困，同比減虧增利達到122.3億元。

　　“有效處置‘僵尸企業’對于推動中央企業改革，特別是提質增效有重要的作用，也是我們解決企業面臨的一些結構性矛盾的重要舉措。”沈瑩表示，國資委把“僵尸企業”處置工作作為化解過剩產能的“牛鼻子”進行部署，篩選了2041戶長期虧損的困難企業，按照困難程度分成“僵尸企業”和“特困企業”兩大類，進行分類處置。

　　據介紹，從工作啟動到現在一年左右的時間，已完成了571戶“僵尸企業”和特困企業處置和治理主體任務，其中通過市場出清退出的218戶，其他的都是通過兼并重組、管理提升來完成治理。今年上半年，81家中央企業所屬2041戶“僵尸”子企業和特困子企業整體效益狀況明顯好轉，虧損額較2015年同期相比減少885億元。

　　企業內部層面，國資委將降成本作為瘦身健體、提質增效工作的重要內容。今年前三季度，央企成本費用的增幅始終低于收入的增幅，成本費用利潤率同比提高了0.2個百分點。沈瑩表示，目前企業不僅僅是簡單的壓降費用，更多是通過完善機制、優化流程、組織結構變革來實現降成本的目的，在企業之間則增加業務協同，加強資源的共享共建共用。

　　中國企業研究院首席研究員李錦告訴記者，近年來的供給側結構性改革在很大程度上改善了經濟結構、發展方式，提高了要素利用效率，并改善了環境破壞嚴重等局面，隨著改革的落實和深入，改革紅利也逐漸釋放。

　　防控 降杠桿醞釀四方面對策

　　李錦認為，下一步國企供給側結構性改革重點是去杠桿。非金融企業債務將近70%來自國有企業，尤其是產能過剩的行業，鋼鐵、煤炭、造船、地產、有色、化工這些周期性行業對資金成本上升的敏感性較大，利息支出負擔最為顯著。

　　據了解，2009年國資委探索建立了中央企業的債務風險管控機制，實行“五控制”，即控行業標準、控財務杠桿、控投資規模、控風險業務、控財務風險。在此之下，9月末，中央企業平均資產負債率穩定在66.5%，比年初下降0.2個百分點，石油石化、冶金、航空、商貿、軍工等行業帶息負債規模同比下降。

　　“總的判斷是，中央企業債務風險總體可控，多數企業的資本結構是穩健狀態。” 沈瑩透露，黨中央、國務院對國有企業的降杠桿工作非常重視，做了系統部署，特別強調要把國有企業降杠桿作為去杠桿的重中之重，國資委正在研究下一步的工作對策。首先是推動企業強化內部管理，將通過持續開展瘦身健體、提質增效工作，使企業經營效益進一步提升，增強企業資本積累能力。同時，積極盤活存量資源，提高企業存量資源的使用效率，特別是通過加快資金周轉、減少低效占用，提高資金使用效率。

　　同時，優化企業的資本結構。“優化資本結構就要增加直接融資，直接融資就要通過上市的增發、混合所有制的改革、引進投資者、加大企業之間的資本合作等方式開展多渠道的股權融資。”沈瑩解釋稱，總的來說，要用好資本市場、用好存量資金，通過各種方式來組合現有資源，增加企業直接融資的比例。

　　此外，充實企業資本規模，一方面積極開展國有資本投資運營試點工作，探索多渠道的補充國有資本的機制。另一方面積極開展市場化債轉股，探索創新市場化債轉股的模式。據國資委統計，目前有36家有意向而且條件較好的央企正在開展債轉股工作，14家已經簽訂了相關協議，達到4400多億的規模。

　　最后，完善債務風險的管控機制，對企業的債券風險要進行摸底清查，同時做好去產能和“僵尸企業”的債務處置工作。李錦認為，國企營業收入和利潤都有較大幅度增長，現金流的改善對國企去杠桿和債務償還形成有力支撐，同時隨著國企改革尤其是公司制改制工作的推進，混改的推行，重組的加快，現代企業制度逐步建立，也對國企降低資產負債率形成利好。