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　　“收購德銀對海航是一個跨時代的飛躍，海航已經(jīng)成為國際大金融集團。”藍海金融研究院首席經(jīng)濟學(xué)家方炯程告訴經(jīng)濟觀察報。

　　在海航的金融版圖中，囊入德銀，只是其國際化進程中的一步。近兩年，海航幾乎以每月一起甚至更多的速度進行收購。據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2015年至今年4月，海航的海外并購總額超400億美元。尤其2017年以來，據(jù)不完全統(tǒng)計，至少參與10筆收購交易（包括擬要約），前4個月累計投入超700億人民幣，涉及金融、零售、物流、出行、IT、酒店等多個領(lǐng)域。

　　收購德銀一大步

　　5月2日，海外監(jiān)管文件顯示，海航目前已累計購入德銀20.6億股發(fā)行股票中的2.047億股，持股份額達到9.90%，躍居為德銀第一大股東。

　　在今年2月中旬，海航通過旗下奧地利資管公司C-Quadrat　Invest-ment　AG入股德銀，取得3.04%的投票權(quán)，賬面價值約7.5億歐元。一個月后，海航進一步增持，持股比例升至4.76%。

　　2016年年初，德銀曝出2015年巨虧68億歐元，1月當(dāng)月德銀股價便跌去26%，而今年以來更是縮水40%。2015年虧損激增主要來自52億歐元法律訴訟和58億歐元商譽及無形資產(chǎn)減值。

　　不過，對于海航而言，德銀依舊充滿誘惑。即便是在2016年營收下滑14.1%的情況下，德銀依舊以524.22億美元營收位列世界500強的166位。而海航當(dāng)年以營業(yè)收入295.6億美元，位列第353位。

　　海航的投資正趕上德銀推進重大重組計劃。該行上月完成了80億歐元增資，首席執(zhí)行官約翰·克賴恩（John　Cryan）試圖降低成本，簡化該行業(yè)務(wù)模式，以恢復(fù)盈利能力。

　　同時，德銀一季度業(yè)績有所反彈表現(xiàn)。4月27日，德銀公布一季度業(yè)績報告顯示，由于訴訟費用減少，且債券交易業(yè)務(wù)反彈，一季度凈利潤同比增長143%至5.75億歐元，優(yōu)于分析師預(yù)測的5.22億歐元。不過，營收同比下降9%至73億歐元，低于分析師預(yù)測的80.5億歐元。

　　方炯程分析稱，海航收購德銀的重要目的應(yīng)該不是優(yōu)化報表，而可能是利用德銀的地位和影響力為企業(yè)融資和產(chǎn)品進軍歐洲提供服務(wù)，“而且收購德銀從金融安排上會有很多方便，國內(nèi)金融機構(gòu)資金出海會受到限制。”

　　金融全牌照

　　在收購德銀這一大步之前，從已公告的“出海記錄”來看，海航全球金融布局已在加速。今年1月，澳大利亞澳新銀行宣布，已經(jīng)以6.6億紐幣（約合人民幣32.53億元）的價格將旗下新西蘭資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)UDC　Finance出售給海航集團；當(dāng)月，美國對沖基金公司天橋資本（SkyBridge　Capital）宣布，該公司控股權(quán)將出售給海航資本（美國）和投資伙伴RON　Transatlantic　EG。有媒體報道，天橋資本的估值在2億美元左右。

　　而近年最大一筆并購就是2016年海航資本旗下A股上市公司渤海金控(6.350, -0.07,-1.09%)（000415.SZ）子公司Avolon　100億美元收購CIT的飛機租賃業(yè)務(wù)。Avolon將通過自有現(xiàn)金、85億美元的債務(wù)，以及母公司渤海金控的30億美元新股為這筆收購提供資金。

　　在如今海航集團的產(chǎn)業(yè)版圖中，海航航空、海航實業(yè)、海航資本、海航旅游和海航物流五大產(chǎn)業(yè)集團并行，涉及金融業(yè)的主要是海航資本和海航實業(yè)。

　　2007年，海航資本正式創(chuàng)立。據(jù)官網(wǎng)介紹，海航資本承載海航集團金融板塊職能，已發(fā)展成為以租賃、保險、互聯(lián)網(wǎng)金融、證券、期貨等業(yè)務(wù)為主的綜合型金融集團公司。截至2016年12月底，海航資本資產(chǎn)規(guī)模超過3400億元，擁有各類成員公司30余家，全球擁有各類金融營業(yè)網(wǎng)點逾1200家，業(yè)務(wù)遍及國內(nèi)外100個大中城市。

　　具體而言，海航資本旗下渤海金控（海航資本控股34.56%）的租賃業(yè)務(wù)部分主要有全資子公司天津渤海租賃、Seaco、Avolon，以及控股子公司皖江金融租賃、橫琴國際融資租賃、天津航空金融服務(wù)有限公司，HKAC、Cronos。此外租賃領(lǐng)域還包括海航集團占25%的長江租賃有限公司，海航資本占59.82%股權(quán)的揚子江國際租賃，以及浦航租賃。

　　海航資本執(zhí)行董事長劉小勇此前表示，海航發(fā)展租賃業(yè)務(wù)，是在中國租賃業(yè)最低谷的時候開始的，海航從產(chǎn)融結(jié)合的戰(zhàn)略性方面考量，以融資租賃為起點介入金融，是經(jīng)過深思熟慮的。一個企業(yè)在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展壯大以后，必然會把產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的手段和金融工具、金融手段相融合，比如GE。

　　海航資本在保險方面的布局，則主要包括渤海人壽（渤海金控為第一大股東）、華安財產(chǎn)保險（海航資本12.5%，海航投資(4.320, 0.01, 0.23%)集團7.143%）、揚子江保險經(jīng)紀有限公司（海航集團子公司海口美蘭國際機場占49%，海南海航實業(yè)不動產(chǎn)管理有限公司旗下海南興隆溫泉康樂園有限公司占51%）、海南通匯保險代理（海南海航物業(yè)管理有限公司占10%）等等。