在阿里、騰訊等公司風(fēng)生水起的同時(shí)，國(guó)內(nèi)A股在金融股、地產(chǎn)股、白酒股的帶動(dòng)下上演“漂亮50”行情。這種反諷，不由讓人發(fā)出“A股老了”的慨嘆。而更令人哭笑不得的是，“為民請(qǐng)命”者正慷慨陳詞希望監(jiān)管層暫停IPO。

　　這種對(duì)比，鮮明揭示了IPO是資本市場(chǎng)的源頭活水，可以給市場(chǎng)注入新的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力，IPO常態(tài)化是A股成為一個(gè)充滿活力市場(chǎng)的保障。

　　但是，IPO常態(tài)化的目的并不是單純多發(fā)新股，更不是為了消化IPO堰塞湖，而應(yīng)是讓更多的優(yōu)秀公司脫穎而出。通過IPO常態(tài)化，扶持更多的優(yōu)秀公司成為A股的騰訊、阿里，讓國(guó)內(nèi)投資者分享優(yōu)秀公司的成長(zhǎng)紅利。如果沒有有效的審核機(jī)制，讓一批沒有行業(yè)成長(zhǎng)前景、依靠粉飾業(yè)績(jī)的平庸公司“闖關(guān)”IPO，則只是為市場(chǎng)徒增一批所謂的“殼資源”。

　　筆者認(rèn)為，在IPO常態(tài)化基本穩(wěn)定之后，應(yīng)著手考慮制定更具戰(zhàn)略前瞻性、包容性、針對(duì)性的IPO政策，當(dāng)然不只是針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司和中概股公司，而是包含經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)希望的具有新技術(shù)、新商業(yè)模式的公司。

　　我國(guó)除了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)集體赴美上市外，生物制藥、新能源、教育培訓(xùn)、商業(yè)連鎖等新興企業(yè)也非常集中，這反映出我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)部分新興行業(yè)的服務(wù)能力亟待提高。

　　除了目前已上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，國(guó)內(nèi)還有一批未上市的“獨(dú)角獸”公司。這些公司在商業(yè)模式和發(fā)展?jié)摿ι媳饶壳暗拇蟛糠謬?guó)內(nèi)上市公司更為優(yōu)秀，我們確實(shí)應(yīng)該制定好的IPO政策，盡力留住它們?cè)趪?guó)內(nèi)上市。

　　IPO常態(tài)化可以提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)顯然不應(yīng)只是機(jī)器制造等傳統(tǒng)行業(yè)，更應(yīng)包含“獨(dú)角獸”集中的新興產(chǎn)業(yè)。

　　留住這些代表新經(jīng)濟(jì)希望的公司，需要量身打造適合新經(jīng)濟(jì)的新IPO標(biāo)準(zhǔn)。A股市場(chǎng)目前的IPO標(biāo)準(zhǔn)，基本上是比照工業(yè)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)的，更多考慮傳統(tǒng)行業(yè)、成熟企業(yè)的融資需求。工業(yè)版本的IPO標(biāo)準(zhǔn)，將一大批輕資產(chǎn)的新興行業(yè)公司尤其是互聯(lián)網(wǎng)公司擋在了門外。

　　我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)“證管會(huì)”前主席戴立寧有一個(gè)生動(dòng)的“果汁理論”：不同的投資人偏好不同，監(jiān)管部門不應(yīng)該把人們的口味格式化，而應(yīng)把各種公司都提供給投資人，唯一的要求則是，必須做到信息公開，就像果汁要標(biāo)明濃度一樣。

　　新股發(fā)行如何讓優(yōu)秀公司脫穎而出，培育自己的偉大企業(yè)在A股上市，需要對(duì)現(xiàn)行的《證券法》、《公司法》進(jìn)行修改，修改IPO企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)。筆者認(rèn)為可以借鑒美國(guó)NASDAQ和紐交所的經(jīng)驗(yàn)，率先從創(chuàng)業(yè)板入手進(jìn)行改革試點(diǎn)。

　　我們看到，以互聯(lián)網(wǎng)為首的新興產(chǎn)業(yè)依然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最具成長(zhǎng)性的行業(yè)，其高成長(zhǎng)輕資產(chǎn)特性代表了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的趨勢(shì)。目前，騰訊和阿里已經(jīng)成功躋身全球市值排名前十的公司，而前十公司中7家是科技公司。

　　中國(guó)科技公司背靠國(guó)內(nèi)龐大市場(chǎng)，具有迅速成長(zhǎng)的潛力，騰訊和阿里的成功已是證明。2016年，中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)總體量達(dá)到22.77萬億元，成為僅次于美國(guó)的第二大數(shù)字經(jīng)濟(jì)體。與美國(guó)、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)占總體GDP的比例較低，發(fā)展?jié)摿�巨大�?/p>

　　在新業(yè)態(tài)經(jīng)濟(jì)在中國(guó)爆發(fā)的開始階段，我們的資本市場(chǎng)沒有理由視而不見，也沒有理由繼續(xù)將高速增長(zhǎng)的新業(yè)態(tài)公司擋在IPO大門之外。